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卓创资讯玉米市场高级分析师 许亚婷
【导语】伴随基层售粮全部收尾,玉米转移至贸易商手中。二季度贸易商出货积极,玉米市场供应相对宽松,但下游需求持续疲软,玉米价格持续下行,反季节运行的特征明显。三季度贸易商货源逐步收紧,玉米价格底部支撑增强,或存一定反弹预期,但需求端利空仍存,或制约涨幅。
二季度市场供强需弱,玉米价格反季节运行
全国玉米价格具有一定的季节性特点。从图1中看出,近12年中,二季度玉米价格的季节性指数均高于1,且上涨的年数平均为9年,远大于下跌年数,所以玉米价格季节性表现偏强的概率较大。但2023年二季度玉米价格震荡下行,虽在季度末有小幅翘尾行情出现,但整体来看玉米价格反季节性表现依旧明显。截至6月20日,二季度全国玉米均价为2693.46元/吨,较一季度价格下跌3.60%。
由于本年度玉米开秤价格偏高,基层惜售心态浓厚,售粮进度同比略慢,贸易商入市建库心态相对谨慎,春节前玉米市场供应相对偏紧。春节后基层售粮逐步收尾,而贸易商面临季节性出货及资金压力,二季度售粮积极性明显提升,玉米市场供应格局转向宽松。与此同时,二季度进入饲料生产淡季,且替代品的价格优势明显,导致玉米饲用需求持续缩减。深加工方面,行业加工持续亏损状态难有改善,企业整体开工受限,玉米工业消费持续偏弱,二季度玉米总体需求呈现下降趋势。综合来看,二季度玉米市场供强需弱格局明显,导致玉米价格下行。
三季度玉米价格仍存反弹预期,但需求疲软或限制涨幅
目前基层几无粮源出售,市场供应主体转向贸易商。本年度贸易商建库成本偏高,叠加仓储成本的提升,均支撑贸易商低价惜售的心态。伴随货源消耗,三季度玉米供应或呈现逐步收紧的态势,预计7-9月玉米供应量环比分别减少18.66%、11.92%、13.61%,将给玉米价格带来偏强支撑。
三季度需求端阶段性特点或相对明显,进而影响玉米价格可能出现分化走势。首先,由于前期进口货源船期集中于6月底及7月份到港,进口玉米到货量增多,或导致南方港口外贸库存明显提升。而小麦熟化期过后,价格优势依旧明显,预计7月份饲料企业替代比例或有增加,玉米饲用消费减弱。深加工消费面临季节性淡季,停机检修企业增多,玉米工业消费表现疲软,7月份玉米价格上行动能不足,预计均价环比涨幅在0.07%左右。8月份进口玉米及小麦等主要替代品购销活跃高峰期结束,玉米饲用消费再度减少空间有限,且深加工行业开工逐步恢复,需求端降幅放缓,而供应端收窄明显,产区挺价支撑下,玉米价格或存小幅上涨预期,预计8月均价环比涨幅1.60%。9月份部分地区新季玉米或逐步上市,供应开始趋于宽松,下游饲用及深加工消费相对平稳,玉米价格或出现季节性走弱,预计9月份均价环比跌幅0.73%。
综上所述,三季度处于玉米贸易粮消耗时期,产区贸易商库存压力不大,伴随仓储成本提升,玉米价格底部支撑偏强,三季度或有一定反弹可能。但由于下游需求放量不足,且替代品小麦、进口玉米价格优势明显,挤占玉米消费,预计玉米价格涨幅或相对有限,与历史规律逐步贴合。
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